30 de octubre de 2026

La economía mexicana aceleró su crecimiento durante el tercer trimestre de 2026, con un avance anual de 3.2%, el mayor desde el tercer trimestre de 2023. La recuperación estuvo apoyada por el fortalecimiento de la inversión pública y privada, con efectos sobre la industria y los servicios, en un entorno de bajos niveles de desempleo y salarios reales crecientes.

Los ingresos tributarios aumentaron por cuarto año consecutivo en el periodo enero-septiembre, con un crecimiento de 0.7% real anual. Destacaron los incrementos en la recaudación por concepto del IVA (+12%), IEPS distinto de combustibles (+10.4%), impuestos a las importaciones (+10.1%) y accesorios (+15.1%).

El gasto en desarrollo social creció 7.4% real anual y la inversión física aumentó 8%, con avances importantes en infraestructura de salud (+180.1%), educación (+18.1%) y vivienda (+5.6%). Estos recursos contribuyen a ampliar la infraestructura pública y mejorar la provisión de servicios esenciales.

El costo financiero disminuyó 3.7% real anual y fue 159 mil millones de pesos inferior al programado, lo que contribuyó al mejor desempeño del balance fiscal.

El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público se ubicó en 52.6% del PIB, con una estructura mayoritariamente denominada en moneda nacional, a tasa fija y con vencimientos de largo plazo, lo que reduce los riesgos financieros y fortalece la estabilidad de las finanzas públicas.

Resumen ejecutivo

Situación económica

• Durante el tercer trimestre de 2026, la economía mundial mantuvo un crecimiento diferenciado entre regiones, en un entorno de tensiones geopolíticas, encarecimiento de los energéticos y mayores tasas de interés. No obstante, la inversión tecnológica y la respuesta de la oferta petrolera contribuyeron a moderar los efectos de estos choques y a sostener la actividad económica.
• La economía mexicana extendió su recuperación durante el tercer trimestre, apoyada por el fortalecimiento de la inversión pública y privada y sus efectos sobre la industria y los servicios vinculados con la actividad productiva. De acuerdo con la estimación oportuna del Inegi, el PIB habría crecido 3.2% anual, su mayor avance desde el tercer trimestre de 2023.
• La inversión pública y privada mantuvieron una trayectoria de recuperación. En julio, la inversión pública creció 6.2% anual y la privada 6.7%, con efectos favorables sobre la actividad productiva, particularmente en la construcción. La recuperación de ambos componentes contribuyó a ampliar las fuentes de crecimiento de la economía.
• El consumo privado mantuvo un desempeño favorable, con un crecimiento de 1.1% anual en julio y de 2% en el acumulado enero-julio. Los indicadores complementarios también mostraron señales positivas: en el tercer trimestre, la confianza del consumidor aumentó 1.5 puntos respecto al trimestre previo y las ventas de vehículos ligeros crecieron 4.5% anual.
• El mercado laboral continuó fortaleciendo el ingreso de los hogares. Durante el tercer trimestre, la población ocupada aumentó en 294 mil personas respecto al mismo periodo de 2025, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en un nivel bajo, de 2.9%. A ello se sumó un incremento de 3.9% en la mediana de los ingresos laborales reales, lo que favoreció el poder adquisitivo y las condiciones para el consumo.
• La inflación general promedió 3.3% anual durante el tercer trimestre, su menor nivel desde el segundo trimestre de 2020, con una reducción de 0.6 puntos porcentuales respecto al trimestre previo. La inflación subyacente disminuyó a 3.9% y la no subyacente a 1.3%, apoyada por la moderación de los precios de frutas y verduras y la caída anual de los precios de productos pecuarios.
• México mantuvo una posición favorable en el comercio internacional, respaldada por su integración productiva con América del Norte y sus ventajas arancelarias frente a otros países competidores. Durante el tercer trimestre, el valor de las exportaciones aumentó 10.7% respecto al trimestre previo, con cifras ajustadas por estacionalidad, impulsado por las manufacturas no automotrices, particularmente equipo de cómputo. Por su parte, las importaciones crecieron 12.3% en su comparación trimestral, principalmente por una mayor demanda de bienes intermedios vinculados con la producción manufacturera.
• La inversión extranjera directa alcanzó un máximo histórico de 35 mil millones de dólares durante el primer semestre de 2026, un incremento anual de 2.1%, con una participación relevante de las actividades manufactureras y tecnológicas, lo que ofrece oportunidades para fortalecer la integración productiva de México.
• El sistema bancario mexicano mantuvo una posición sólida, con altos niveles de capitalización, bajos índices de morosidad y una evolución favorable del crédito. Al cierre de agosto, el crédito bancario al sector privado aumentó 1.6% real respecto a junio, mientras que el índice de capitalización se ubicó en 20.77%, su nivel más alto registrado y prácticamente el doble del mínimo regulatorio.

Política fiscal

• Al cierre de septiembre, las finanzas públicas registraron mejores balances que los previstos, en línea con los objetivos de disciplina fiscal y reducción gradual del déficit establecidos en el Paquete Económico 2026, manteniendo las prioridades de desarrollo social e inversión pública.
• El déficit presupuestario fue 244 mil millones de pesos inferior al programado, mientras que el déficit primario registró una diferencia favorable de 84 mil millones. Asimismo, los Requerimientos Financieros del Sector Público se ubicaron por debajo de lo previsto, en línea con la trayectoria de consolidación fiscal establecida para el cierre del año.
• La recaudación tributaria creció por cuarto año consecutivo en el periodo enero-septiembre, con resultados diferenciados entre impuestos. Los ingresos por concepto de ISR disminuyeron 5.3% real anual, principalmente por menores pagos en las declaraciones anuales de personas morales realizadas en marzo. Este efecto fue parcialmente compensado por el crecimiento de la recaudación por sueldos y salarios, apoyado por la evolución del empleo formal y las remuneraciones reales.
• La recaudación por concepto de IVA creció 12% real anual, su mayor incremento para un periodo similar desde 2021, y superó en 144 mil millones de pesos lo programado. Este resultado estuvo asociado con el desempeño del consumo interno y las acciones para fortalecer la administración tributaria y el cumplimiento de las obligaciones fiscales.
• La recaudación por impuestos a las importaciones aumentó 17.4% real anual en septiembre, su mayor incremento para un mes similar desde 2021, con lo que creció 10.1% en el acumulado a septiembre. Este desempeño estuvo apoyado por la actualización de aranceles aplicables a productos de países sin tratados comerciales con México y el fortalecimiento de la vigilancia aduanera. No obstante, la recaudación fue 44 mil millones de pesos inferior al programa, principalmente por la apreciación del peso, que redujo el valor en moneda nacional de las importaciones sujetas al impuesto.
• La recaudación por concepto de IEPS registró resultados diferenciados. El componente distinto de combustibles aumentó 10.4% real anual, el mayor incremento desde 2014, favorecido por la actualización de cuotas. En contraste, el IEPS de gasolinas y diésel disminuyó 9.2%, debido a la aplicación de los estímulos fiscales para moderar el impacto del encarecimiento internacional de los combustibles en los consumidores y los costos de transporte y producción.
• La recaudación por concepto de accesorios aumentó 15.1% real anual en el acumulado a septiembre, apoyada por un crecimiento de 26.6% durante ese mes. Este desempeño reflejó las acciones de fiscalización y cobranza, así como el cumplimiento de resoluciones judiciales relacionadas con el pago de multas y recargos.
• Los ingresos petroleros disminuyeron 21.5% real anual, principalmente por la elevada base de comparación de 2025, cuando el gobierno federal realizó una aportación extraordinaria a Pemex para reducir su deuda y fortalecer su posición financiera. Al excluir esta operación, los ingresos petroleros habrían aumentado 8.1% real anual en el acumulado a septiembre de 2026.
• Los ingresos no tributarios disminuyeron 7.2% real anual, debido a menores ingresos extraordinarios respecto a 2025. No obstante, superaron el programa en 29 mil millones de pesos, principalmente por mayores aprovechamientos (+31 mil millones) y derechos (+2 mil millones), que compensaron los menores ingresos por productos (-4 mil millones).
• Los ingresos propios del IMSS y del ISSSTE crecieron 2.3 y 2% real anual, respectivamente, favorecidos por una mayor recaudación por concepto de cuotas y aportaciones a la seguridad social. Por su parte, los ingresos propios de la CFE aumentaron 1.4%, por encima del crecimiento promedio de 0.5% registrado durante la última década.
• El gasto público mantuvo como prioridades el bienestar de la población y la provisión de servicios esenciales. Los recursos destinados al desarrollo social aumentaron 7.4% real anual, por encima del promedio de 2.7% registrado en la década previa. Destacaron los incrementos en salud (10.3%), protección social (7.6%), vivienda (5.6%) y educación (5.1%).
• La inversión física creció 8% real anual en enero-septiembre, impulsada por el aumento de 60.5% en septiembre, el mayor incremento para ese mes desde 2013. Destacaron los avances en inversión destinada a vivienda y servicios a la comunidad (+5.6%) y educación (+18.1%), mientras que los recursos para infraestructura de salud alcanzaron 2.8 veces el monto ejercido en el mismo periodo de 2025. Estos incrementos contribuyen a ampliar y modernizar la infraestructura pública y fortalecer los servicios de salud, educación y vivienda.
• El gasto de operación distinto de servicios personales disminuyó 3.5% real anual, en línea con las medidas de austeridad y uso eficiente de los recursos públicos. Este desempeño permitió contener las erogaciones operativas, manteniendo a la par el crecimiento del gasto social y de la inversión pública.
• Las participaciones a las entidades federativas y municipios disminuyeron 1.4% real anual, en línea con la reducción de 0.4% registrada en la recaudación federal participable. No obstante, con el objetivo de apoyar a las entidades federativas, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público activó el mecanismo de compensación del Fondo de Estabilización de los Ingresos de las Entidades Federativas para alcanzar la meta programada.

Gestión de la deuda pública

• El Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público se ubicó en 52.6% del PIB, por debajo del promedio de economías de América Latina. Por su parte, la deuda neta del gobierno federal representó 49.4% del PIB, con una composiciónmayoritariamente denominada en moneda nacional, a tasa fija y con vencimientos de largo plazo, lo que contribuye a reducir los riesgos cambiarios, de tasas de interés y de refinanciamiento.
• El costo financiero disminuyó 3.7% real anual y fue 159 mil millones de pesos inferior al programado, favorecido por la apreciación cambiaria, las condiciones de tasas de interés y las operaciones de refinanciamiento. Este menor gasto contribuyó al mejor desempeño del balance presupuestario y a moderar las presiones sobre las finanzas públicas.
• En el mercado interno, el 16 de julio se colocó una nueva referencia de Udibonos a 10 años por 6.8 mil millones de pesos, con vencimiento en 2037 y rendimiento real de 4.60%. El 17 de julio se refinanciaron pasivos por 183.2 mil millones de pesos, ampliando en 3.64 años su plazo promedio y fortaleciendo la liquidez de la referencia por 4.1 mil millones. Asimismo, el 22 de julio se realizó la tercera colocación simultánea del año de Bondes G y Bono S por 40 mil millones de pesos, con una demanda equivalente a 2.51 veces el monto colocado.
• En el mercado externo, el 29 de julio concluyó la recompra anticipada de bonos denominados en dólares y euros por 5.8 mil millones de dólares. Esta operación eliminó los vencimientos en dólares de 2027 y 2028, y redujo en 30% las amortizaciones en euros de 2028, lo que disminuyó las necesidades de refinanciamiento de los próximos años. Posteriormente, el 27 de agosto, se realizó una emisión sostenible en el mercado Samurái por 282.8 mil millones de yenes, equivalentes aproximadamente a 1.8 mil millones de dólares, mediante cuatro referencias alineadas con los Objetivos de Desarrollo Sostenible y con la participación de 52 inversionistas. Con esta operación, el gobierno federal amplió la diversificación de sus fuentes de financiamiento y concluyó elprograma de emisiones externas para 2026.
• México conservó el grado de inversión ante las principales agencias calificadoras. El 17 de septiembre, Fitch Ratings confirmó la calificación soberana de México en BBB‑, con perspectiva estable, y destacó que el Paquete Económico 2027 plantea una estrategia de consolidación fiscal realista, apoyada en supuestos macroeconómicos prudentes y medidas para fortalecer los ingresos públicos.

Para obtener información más detallada, se pueden consultar las estadísticas de finanzas y deuda pública en el sitio de internet:

http://presto.hacienda.gob.mx/EstoporLayout/estadisticas.jsp

Texto e Imagen: Secretaría de Hacienda y Crédito Público